散户配资华泰期货：好意思棉保管强势，原糖延续走弱

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

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　　起原：华泰期货

　　作家：李馨

　　棉花不雅点

　　商场要闻与过错数据

　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约15340元/吨，较前一日变动+165元/吨，幅度+1.09%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16550元/吨，较前一日变动-55元/吨，现货基差CF09+1210，较前一日变动-220；3128B棉世界均价16712元/吨，较前一日变动-51元/吨，现货基差CF09+1372，较前一日变动-216。

　　近期商场资讯，据好意思国农业部，3.27-4.2日一周好意思国2025/26年度陆地棉净签约72480吨，较前一周减少14%，较近四周平均加多25%；装运陆地棉77733吨，较前一周减少4%，较近四周平均减少2%。净签约皮马棉1464吨，较前一周减少58%；装运皮马棉2399吨，较前一周加多40%。签约下年度陆地棉3187吨，未签约下年度皮马棉。

　　商场分析

　　昨日郑棉期价颤动反弹。国际方面，今年度寰球供需情势举座仍偏宽松，不外近期好意思棉出口推崇亮眼，签约和装运加快，对盘面有所提振。26/27年度寰球棉市供需情势预期收紧，面积调减和主产区天气均存在较大不笃定性，好意思棉远景依旧偏多。国内方面，客岁四季度以来国内用棉需求推崇较强，贸易库存去库速率较快，由于客岁结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。重复26/27年度新疆援手面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中经久棉价核心仍有望延续上移。但短期上方空间瞻望仍将受到表里价差的压制，策略端增流配额也带给盘面一定压力。

　　策略

　　中性。短期郑棉干预区间颤动，后续重心存眷新年度筹谋价钱策略及援手面积缩减幅度，以及棉价若再度高涨至较高水平，是否存在抛储等配套策略。

　　风险

　　宏不雅及策略风险、主产国天气

　　白糖不雅点

　　商场要闻与过错数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2609合约5317元/吨，较前一日变动+26元/吨，幅度+0.49%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价钱5300元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09-17，较前一日变动-36。云南昆明地区白糖现货价钱5190元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR09-127，较前一日变动-31。

　　近期商场资讯，巴基斯坦糖厂协会（PSMA）号召政府批准出口2025/2026榨季的饱和食糖。该协会瞻望，2026年4月至6月将分娩约8.68万吨甜菜糖，重复现存库存与当期产量后，本榨季食糖总供应量将达到795.8万吨。与此同期，瞻望同期食糖总铺张量为663.8万吨，供应饱和约132万吨。在预留一个月的国内食糖储备量后，剩余可出口量约为76.7万吨。为此，PSMA号召政府批准出口这76.7万吨饱和食糖，此举瞻望可创造4至5亿好意思元的收入。

　　商场分析

　　昨日郑糖期价颤动收涨。原糖方面，配资门户网中东突破带来油价大幅波动，商场状貌随时因时局变化而反复，短期外盘受国际时局影响较大。基本面来看，2季度巴西新榨季供应开释重复泰国出口增量，贸易流预期仍偏宽松。经久供应端存在潜在利好身分，新榨季饱和压力瞻望有所裁汰，但供需情势能否发生改变主要取决于巴西制糖等到天气情况。后期需存眷地缘突破捏续性及寰球厄尔尼诺效应的影响。郑糖方面，国内收榨过程大幅延后，食糖增产幅度高于预期，工业库存和第三方库存均升至同期高位，1-2月国内食糖入口量和糖浆入口量均同比加多，基本面并未出现本质性的好转。短期在供应饱和压力下，郑糖捏续高涨动能裁汰，不外对于许可证收紧的策略预期仍在捏续发酵，重复在中东时局影响下，郑糖下方亦存在一定支捏，短期以颤动念念路对待，后期需存眷许可阐发践披发收否收紧。中经久走势仍将侍从外盘。

　　策略

　　中性。短期现货压力瞻望较大，但举座下落空间瞻望有限，郑糖短期区间颤动为主。

　　风险

　　宏不雅、天气及策略影响

　　纸浆不雅点

　　商场要闻与过错数据

　　期货方面，昨日收盘纸浆2605合约4996元/吨，较前一日变动-62元/吨，幅度-1.23%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价钱5065元/吨，较前一日变动-35元/吨，现货基差SP05+69，较前一日变动+27。山东地区俄针（乌针和布针）现货价钱4700元/吨，较前一日变动-50元/吨，现货基差SP05-296，较前一日变动+12。

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　　近期商场资讯，据卓创资讯不统统统计，本周1地区及8口岸（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆系数库存量环比下降1.99%，跌幅扩大0.20个百分点。

　　商场分析

　　昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年国外新增产能较少，而国外主要阔叶浆厂接踵公布减产及转产筹谋，2026年寰球木浆供应压力瞻望有所裁汰，存眷后续西洋铺张能否先出现好转，带动寰球发往西洋的贸易浆比例加多，那么国内入口端压力将获得一定缓解。需求方面，近两年国内有广漠制品纸产能投产，但末端有用需求永恒不及，下流纸厂原料采购心态严慎，采购意愿广漠较低，使得国内口岸库存捏续处于历史高位。

　　策略

　　中性。面前浆市基本面并无昭彰改善，港库仍保管在高位，短期浆价瞻望延续低位颤动。

　　风险

　　宏不雅风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

　　投资酌量业务阅历：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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