云上策配资政策护航干线知道公募基金深度分解A股二季度投资策略

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

专题：2025基金年报季启幕：AI算力冲高、有色金属回落，2026怎么布局？

　　唐小东

　　李湛

　　魏凤春

　　汪立

　　◎记者何漪

　　行将进入二季度，上海证券报记者采访了南边基金宏不雅策略部联席总司理唐小东、招商基金盘问部首席经济学家李湛、创金合信基金首席经济学家魏凤春、长城基金高档宏不雅策略盘问员汪立，就A股接下来的干线逻辑、政策措施、市集矛盾、投资标的等热门话题进行深度酌量。

　　锚定：A股干线逻辑确立

　　上海证券报：伙同“十五五”权术摘抄，您以为哪些行业有望成为接下来的A股干线，事理是什么？

　　唐小东：A股干线将围绕五大标的张开：其一，工业底层自主可控，重点布局工业母机、基础软件等核心坐蓐器用，处置产业基础智商问题；其二，前沿科技非线性增长，柔和可控核聚变、量子科技等高风险、高后劲领域，探索科技“无东谈主区”；其三，新基建核心领域，算力网、数据基建等领域为工业、AI发展提供基石；其四，新动力高效协同发展，投资重点转向电网安详性，特高压、构网型储能等体式成为重要；其五，扩内需催生新耗尽，聚焦银发经济、儿童友好经济等民生领域。

　　李湛：接下来一段期间，A股干线将围绕科技自立自立、“反内卷”两大核心逻辑张开。一方面，集成电路、航空航天、生物医药、低空经济将被打造为新兴支撑产业，量子科技、具身智能、6G、改日动力等改日产业也将得到重点栽培；另一方面，汽车、光伏、锂电板、钢铁、水泥、化工等行业测度通过整并吞购，将带来周期性确立行情。

　　机构多接纳哑铃策略：一端成立AI愚弄、半导体、机器东谈主等科技成长干线，柔和研发经费干与较高的龙头；另一端布局受益于供给侧校正的电板、光伏组件等行业龙头，博弈价钱回升带来的盈利确立。同期，投资ETF指数、龙头个股组合，清除单一赛谈波动风险。

富腾优配

　　魏凤春：A股干线主要包括两个标的：一是硬科技赛谈。AI全产业链、先进制造、高端装备等领域是“十五五”期间栽培新质坐蓐力的核心，亦然康波周期从复苏转向闹热过渡、与朱格拉周期膨胀共振的产物。期间落地加快、本钱开支晋升，重迭事迹高增长笃定性显贵增强，共同组成本轮中国钞票重估的核心干线。二是传统产业价值重估领域。煤炭、钢铁等行业受益于库存周期切换与政策协同，依靠“旧底盘+新需求”交融逻辑，随从主导产业升级步调实现价值讲求。这类领域是主导产业造成经过中不能或缺的配套相沿，是钞票重估的紧迫补充。

　　汪立：改日，跟着全球AI产业趋势络续迭代，且在各个行业的渗入率不休晋升，重迭我国在各重要期间和改日产业领域的构陷，以AI为代表的上游算力自主可控、卑鄙各类前瞻性愚弄，以及电力、数据中心等优质配套基础设施供给和出海，有望成为显著的投资干线。

　　定调：政策开释积极信号

　　上海证券报：2026年政府责任说明设定4.5%—5%经济预期增长宗旨。您怎么看待宏不雅定调？

　　唐小东：2026年政府责任说明基本延续了2025年的政策基调，络续引申“愈加积极的财政政策”和“搁置宽松的货币政策”，稳增长、强科技、促内需如故本年的重点责任任务。此外，重迭A股估值不贵、饱读舞中恒久资金入市的监管导向尚未改动、低利率环境下住户资金入市后劲较大等多种身分，A股有望延续“慢牛”行情。

　　李湛：2026年，宏不雅政策呈现出愈加积极有为的显著特征。本年经济预期增长宗旨设定的区间，体现了“既跳起来摸高，又稳得住步调”的求实取向，为结构调养预留空间。同期，财政政策发力尤为超过，包括超恒久极度国债1.3万亿元、8000亿元新式政策性金融器用等，造成“准财政”组合拳。

　　A股后市有望迎来“资金与政策双轮驱动”的恒久行情。据测算，2026年A股有望迎来近1.5万亿元增量资金，约9340亿元险资与甘愿资金组成中恒久资金的基石，公募、私募也将成为角落改善的最大变量。跟着内需确立与科技干与赓续加码，A股市集将在二季度后冉冉实现盈利预期，沪深300估值核心有望上移。

　　魏凤春：从周期波动与财政政策视角来看，政府责任说明设定的经济预期增长宗旨，求实守底且敷裕弹性，契合转型期总量与结构均衡的需求，体现了稳增长的将强决心。财政政策导向聚焦补短板、强民生、促转型，与搁置宽松的货币政策造成协同，这既托底短期经济，又布局恒久高质地发展，开释出热烈的政策积极信号。

　　总体来看，政策笃定性将对冲外部不笃定性，A股市集有望持重上行，但需把执节律，聚焦事迹实现智商强的标的。

　　汪立：面前，宏不雅经济政策定调重在提质增效、校正破局，体现出对经济韧性和高质地发展的信心。广义、狭义财政政策均高位持平，在结构上呈现出进一步“稳投资”的导向。

　　积极信号将从三方面提振A股市集：一是政策络续钦慕经济款式增长，而经济款式增长速率四肢决定企业盈利与微不雅经济体感的重要变量，有望成为本年A股市集上行的主要驱登程分；二是赓续钦慕内需与供给“反内卷”，财政资金解救传统产业优化转型，有望改善耗尽和制造业的投资预期；三是本钱市集深远校正，完善中恒久资金入市机制，拓宽创投退出渠谈，有助于晋升市集流动性。

　　分解：多空身分引起短期博弈

　　上海证券报：哪些身分影响了A股市集近期走势？影响二季度市集资金面的核心变量是什么？哪些风险身分需要钦慕？

　　唐小东：近期，A股走势主要受中东地缘冲突、好意思联储货币政策取向等身分影响。瞻望二季度，资金面的核心变量是地缘阵势演变，以及4月事迹考证期间上市公司的事迹实现情况。

　　相沿后市的积极身分在于中国经济韧性与安详性上状态显，故意于眩惑全球本钱投资中国市集。不外，后市存在三大风险：一是构兵升级的长尾风险；二是油价上行可能激发全球再通胀，导致货币政策转向；三是动力价钱上升对需求侧的挤出效应，需赓续追踪、应付。

　　李湛：近期，A股市集走势是政策预期、科技产业周期与地缘风险三方博弈的后果。瞻望二季度，影响资金面的核心变量有三点：第一，险资与甘愿资金的入场节律；第二，公募、私募刊行情况回暖，珺牛资本将激动科技成长作风占优；第三，外资动向方面，测度2026年北向资金增量可能会超千亿元，而港股如故外资投资首选。

　　总体看，一般群众预算开销限度将初度达到30万亿元、刊行新式政策性金融器用8000亿元等措施推出后，将灵验撬动社会本钱投资，“反内卷”政策激动PPI回正预期，住户钞票成立向股市搬动趋势明确，多重积极身分共振，将相沿A股后市推崇。

　　不外，后市还可能存在不少潜在风险，包括中东地缘冲突升级推升油价，从而制约货币政策空间，全球科技博弈加重后影响产业链预期等。

　　魏凤春：从宏不雅驱动、表里联动的分析逻辑启航，A股近期走势主要受到三大身分影响：一是中东地缘冲突推升全球风险溢价，避险厚谊传导至A股，加重市集短期波动；二是石油价钱暴涨激发全球通胀担忧，重迭好意思联储降息预期消弱，扰动了全球流动性，进而制约了A股资金面的宽松空间；三是A股自身正处于调养巩固周期，前期高位赛谈估值冉冉讲求，重迭存量资金调仓换股，进一步加重了市集短期触动。

　　瞻望二季度，影响资金面的核心变量是好意思联储降息节律与国内稳增长政策落地力度，以及外部流动性收紧压力与里面政策托底博弈。同期，相沿A股后市的积极身分格外明确：国内恒久产业升级策略与短期稳增长政策造成协力，政策红利赓续开释；中东地缘冲突冲击冉冉弱化，市集风险偏好有望确立；主导产业逻辑知道，动力安全、硬科技等干线具备相沿；监管层赓续优化市集生态，为A股市集沉稳运行提供保险。

　　汪立：中东地缘冲突是否败坏、企业一季报事迹成色，将会决定资金在二季度的回流意愿。一方面，面前A股市集各类厚谊方针均已指示底部信号，若中东地缘冲突有所好转，资金有望造成底部作念多共鸣；另一方面，若一季报事迹为市集提供更多的景气度陈迹，资金有望造成“以我为主”的不雅点，提振对高景气度标的的成立意愿。

　　布局：结构性行情或延续

　　上海证券报：请从基本面、厚谊面、资金面等情况分析，看好哪些领域的后市推崇？

　　唐小东：面前市集环境下，看好AI愚弄、“反内卷”受益链、军工及内需耗尽四大标的。

　　AI领域基本面苍劲，中国模子调用量已朝上好意思国，机构持仓算力端的占比拟重，AI愚弄侧具备更大的增漫空间；“反内卷”政策正激动锂电、光伏等产业链价钱回转，材料与中游制造体式的盈利确立弹性大；贸易航天与低空装备有望成为新的增长点；食物饮料等内需耗尽领域的估值已处于历史底部，具备左侧布局价值，静待相干板块景气度回转。

　　李湛：从基本面视角，相对看好算力、愚弄等AI产业链与高端制造。开辟更新政策赓续发布，利好工业母机、机器东谈主领域推崇；同期，安排8000亿元超恒久极度国债资金用于“两重”建设，将带动相干领域发展。

　　从厚谊面视角，A股市集处于政策信心与事迹考证的调遣期。面前，TMT板块成交占比拟高，但资金初始从高估值主题转向有事迹相沿的船舶、机械等出海产业链，和有色、化工等顺周期板块，体现“反内卷”订价逻辑。

　　从资金面视角，科技成长与资源品更为受益：本年以来，险资、甘愿资金偏好具备高股息与安详现款流的行业，相对利好运营商、电力等行业；公募、私募机构的增量资金角落改善更大，偏好科技成长板块，柔和半导体、AI智能体愚弄等领域；两融资金角落有所减少，市集波动性下降则故意于趋势行情。

　　综上，当下宜弃取哑铃策略，一端持有电力、运营商等高股息红利四肢底仓，另一端成立AI算力、具身智能、低空经济等主题。同期，二季度积极柔和库存周期见底的有色、化工板块。

　　魏凤春：面前，市集存在两大截然相背的投资逻辑，核心不合点纠合在高企的动力价钱究竟是短期外部扰动，照旧影响中恒久趋势的决定身分：其一，全球进入期间新周期，AI、Token、动力、机器东谈主等四大干线将重塑未下寰球的新秩序，而动力图夺是产业升级的紧迫前提，中东地缘冲突只是改动投资节律、强化结构，并未改动期间这一创新性趋势；其二，高油价会激发经济通胀、衰败乃至滞胀，进而点破AI泡沫，导致新周期散伙。

　　总体来看，无论是哪种逻辑，市集均招供动力成为全球策略资源这一不雅点，硬钞票具备底层成立价值。中东地缘冲突具备败坏鸿沟，市集概况率会重聚共鸣。在此布景下，投资应聚焦笃定性钞票，将强布局动力、煤炭等具备安全属性与供需刚性的硬钞票，筑牢安全垫；同期，不毁灭科技成长领域，重点布局AI基础设施、先进算力等具备信得过时间壁垒、事迹实现智商强的真成长领域，维持以盈利为锚，革职产业周期驱动的投资干线。

　　汪立：重点看好两大标的：一是AI软硬件、先进制造与出海链等领域，这一领域受风险偏好影响出现较大下落，但基本面自身受油价影响小、景气逻辑硬；二是煤炭、电力、新动力、农居品等领域，油价核心上移后，动力替代及价钱传导“加价链”标的将直采用益。

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