苏皇配资黄金“失宠”后，二季度外洋投资机构怎么转向？

今日A股尾盘集合竞价阶段再现异常波动，多只核心权重股同步出现巨额卖单压盘现象，其中紫金矿业（601899）压单金额超40亿元。中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台等多只行业龙头股压单金额亦超4亿元。

　　21世纪经济报说念记者余纪昕

　　2026年一季度，地缘变局和人人避险行情下，机构资金正在大类资产的“天平”间悄然流动。

　　回来3月，黄金的行情尤为戏剧性。伦敦金价一度跌破每盎司4100好意思元，真的抹旧年内总计涨幅。随后，黄金更在3月20日当周暴跌10.49%，创下43年来的最大单周跌幅。通盘3月，国际金价累计下降约15%。

　　跟着黄金“扞格难入”，动力资产发扬隆起、人人股市则盛大承压。步入4月，二季度投资之路将指向何方？外资机构怎么看待后续的商场机遇与风险？21世纪经济报说念记者为此采访了多家外资投资机构，梳理了其最新不雅点。

　　原油“能干” 避险逻辑短期“失效”

　　回来刚刚往常的第一季度，原油无疑是发扬最为详确的资产类别。

　　受霍尔木兹海峡航运受阻的径直影响，布伦特原油价钱在一季度暴涨79.25%，WTI原油涨幅也达76.87%，创下数十年来最大季度涨幅。与之酿成较着对比的是人人股市的疲软。商场交游逻辑已从年头的“降断交游”快速切换至对“滞胀”的担忧。

　　传统避险逻辑为何暂时“失灵”？渣打金钱解决人人首席投资总监办公室向记者分析指出，近期黄金价钱有所回落并不生僻——在商场压力加重手艺，投资者寻求现款，黄金每每会靠近初期压力。不外，该团队强调，支持黄金恒久不雅点的结构性身分已经褂讪，一朝当先的去风险阶段往常，黄金将收复涨势。因此，渣打仍然超配黄金，并将3个月和12个月缱绻价区分上调至每盎司5375好意思元和每盎司5750好意思元。

　　瑞银金钱解决投资总监办公室（CIO）也抒发了肖似不雅点。该团队告诉记者，对很多投资者来说，直观上黄金是地缘政事垂危方位的“遁迹所”，但面前的价钱发扬与波动市况却否则。历史上，黄金在地缘政事突破发生时不一定老是飞腾。现在金价靠近动力驱动的通胀及加息预期、好意思元走强以及投资资金流出等多重阻力，但这应为短期身分。“与其将此轮下降视为是黄金失去价值，不如说是黄金恒久飞腾轨迹中的回调。”该机构预期，黄金2027年头缱绻价将在每盎司5900好意思元。

　　关于油价，渣打团队以为，面前中东突破导致石油运载中断，给油价带来了短期上升风险。不外，其基本预测情境是，价钱恒久最终应该会回落到较低的区间，他们将纽约期油（WTI）价钱3个月预期上调至每桶75好意思元。

　　汇丰私东说念主银行及金钱解决中国首席投资总监匡正对21世纪经济报说念记者示意，鉴于中东垂危方位加重了石油供应的风险，他们已将环球动力股票的不雅点调升至中性。

　　多家外资看好中国职权：深爱科技板块

　　尽管人人商场风高浪急，但多家外资机构对中国职权商场展现出信心，并已进行针对性布局。

　　渣打金钱解决示意，在亚洲（除日本）商场，因估值重估后劲而看护超配中国。他们连接看好中国科技蜕变紧贴东说念主工智能发展所带来的估值重估后劲，并预期在2026年4.5–5.0%国内坐褥总值增长缱绻下，计谋支持将持续。

　　汇丰也明确示意看好中国内地、中国香港、新加坡、韩国及日本股票。匡正以为，亚洲会聚广博东说念主工智能及科技的领军企业，在人人东说念主工智能趋势持续及政府计谋支持的鼓舞下，增长势头正在加快。具体到中国商场，其团队正通过“杠铃策略”聚焦蜕变领军企业及高质料高息股，一方面旨在把抓中国结构性增长机遇，另一方面粗略以安靖股息收入为投资组合提供复古。

　　瑞银金钱解决投资总监办公室（CIO）指出，面前商场诊疗下，投资者有契机以较低估值增持优质中国AI股票。他们以为，中国互联网行业现在12个月远期市盈率约为13倍，面前估值尚未充分反馈往常一年AI投资及变现带来的收益。计谋层面仍然支持AI发展和科技蜕变，跟着商场神色及基本面改善，盈利、估值和仓位有望厚重回升。

　　具体来看，加拿大资管机构宏利投资向记者示意，其宏利环球股票多元入息策略（GEDI）已对投资组合进行有针对性的诊疗，以应付不休上升的风险。

　　值得慈祥的是，其团队已在投资组合的成长型股票部分中增配了亚洲股票，涵盖中国内地、中国香港、新加坡、中国台湾、韩国和印尼的上市主义，原因在于亚太地区近期发扬相对落伍，越大配资服务这些持仓均带有高股息属性。从行业散布来看，上述主义笼罩科技、消耗、金融等多个板块。将来，他们或将进一步增多亚洲商场敞口。

　　瑞士百达资产解决在4月瞻望中也指出，中东突破与动力危险令人人股市长进“蒙上暗影”，因此他们“在无数商场将股票竖立召回至基准水平、但中国股票是个例外”。在强盛的大批商品储备、替代动力供应填塞以及计谋支持下，他们仍看护对中国股票的看好态度。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对A股商场持积极见解。他以为，短期内“去风险化”或已接近尾声。从宏不雅流动性不雅察，近期M1与M2剪刀差正在厚重上升，炫耀全体宏不雅流动性增强。磋商到增量的宏不雅计谋、科技蜕变火花的迸发、老本商场及市值解决的持续改进，他以为A股商场估值有望在中期得到成立。

　　外资公募宏利基金向21世纪经济报说念示意，瞻望2026年，他们对商场充满信心。下半年，跟着顺周期板块产能酿成增速回落到低位并低于需求增速核心，商场盈利将迎来灵验改善，同期AI产业趋势可能已毕下一次跨越式杰出。其以为，站在面前时点，需要慈祥跌了几年的一些行业，举例必选消耗、医药、化工、军工、新动力等，“一些纯熟的子行业，一朝触底，其中的优质龙头公司可能会迎来‘戴维斯双击’。”（记者备注：戴维斯双击是指在低市盈率（PE）买入股票，待成长后劲表示后，以高市盈率卖出，这么不错获得每股收益（EPS）和市盈率（PE）同期增长的倍乘效益）

　　加大布局注重板块捕捉人人相对价值

　　面对高波动的商场环境，外资机构在全体资产竖立上盛大强调注重、多元化和捕捉相对价值。

　　在股票竖立上，渣打相关团队对记者示意，看护超配人人股票。他们算计，强盛的盈利增长将支持商场上行，并由其超配的好意思国及亚洲（除日本）商场领涨。

　　汇丰则看护对环球及好意思国股票看好的不雅点，涵盖信息科技、通讯就业、金融、工业等多个板块。不外，他也指出科技板块近期的抛售潮随机全齐负面，投资者正从商场持仓高度集结的科技板块分散至其他板块，科技板块的估值也已诊疗至较为合理的水平。

　　在固定收益范围，机构不雅点正有所分化。渣打金钱解决低配固定收益，尤其低配发达商场政府债，但偏好新兴商场好意思元债和本币债。他们指出，尽管中东地区突破持续，但新兴商场国度的财政进出均衡全体强盛，其债券较发达商场具备招引的相对价值。在发达商场方面，由于近期利差扩大，他们现在稍稍超配高收益债，并将投资级公司债的竖立诊疗为核心持仓。

　　汇丰相关团队告诉记者，债券商场持续开释价值。由于高收益债券的信用利差仍然偏窄，相较而言，他们更看好投资级别债券及新兴商场债券。此外，他们偏好欧元及英镑的中至永久期投资级别债券，并连接看好中等久期的好意思元优质债券。

　　宏利投资则在组合里面进行了积极的结构诊疗。在价值型股票部分，其裁汰了金融板块的敞口，相称是减持部分好意思国大型银行，主要出于对私东说念主信贷商场、东说念主工智能发展对信贷周期的影响，以及地区突破可能激勉的央行计谋诊疗等身分的担忧。同期，他们增配了医疗健康、必需消耗等更具注重性的板块，并加仓了公用奇迹。此外，凭证商场时事变化，他们擢升了动力板块的敞口。在收益型股票部分，他们增持了受益于油价飞腾的相关证券，同期加仓公用奇迹板块的注重性主义以均衡持仓。

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　　此外，多家机构强调了在传统资产除外进行多元化竖立的蹙迫性。汇丰相关团队指出，在瞬息万变的商场环境下，黄金及另类资产对长远多元化竖立来说日益蹙迫。

　　瑞银金钱解决相同以为，地缘政事事件持续时刻蔓延加大了股债投资组合的脆弱性，资产相关性上升减弱了传统多元化效应。这突显了在传统资产类别除外进行分散竖立、对冲和厚重去风险的蹙迫性。他们淡薄，短期内持有好意思元、看多石油及大批商品，来为投资组合提供一定的对冲作用；若商场启动计入经济放缓风险及央行降息预期，黄金和短久期优质债券也将具有中期竖立价值。

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