南昌最大配资公司上市首年净利暴跌23%！奥克斯“扛不住”了：营收险些停滞，市值挥发百亿，减员4000东谈主

日前，聚和材料向港交所提交IPO申请，计划上市募资用于建设产线和研发投入等。此次赴港IPO完成后，公司将实现A+H上市。

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　文 | 《BUG》栏目张俊

　　近日，奥克斯电气交出了上市后的首份年度财报。

　　不外，这个被称为“价钱屠户”的空调玩家，在愈演愈烈的价钱战中却“砍伤”了我方。2025年，奥克斯电气营收微增0.97%，险些堕入停滞；归母净利润更是暴跌23.2%。

　　具体来看，主打高性价比的华蒜子品牌，2025年收入大幅下滑39%；欧洲、北好意思洲收入也离别下滑6.3%、30.7%。奥克斯电气的高性价比以及国际化的故事越来越难讲了。

　　为了自救，奥克斯电气2025年减员4163东谈主，研发开支也同比减少3.0%；奥克斯电气还推出了AUFIT品牌主打年青阛阓，以及ShinFlow品牌发力高端阛阓。不外当今，AUFIT品牌的剖释度还不高，性价比门路也与华蒜有些内讧，ShinFlow品牌更是还未产生边界收入。

　　实质上，奥克斯在成本阛阓也非骄子。2025年9月2日，奥克斯在港股认真上市，刊行价17.42港元，当日盘中径直跌破刊行价。而后，奥克斯电气股价沿路轰动，限度4月1日的收盘价为9.48港元/股，较刊行价累计跌幅超45%，总市值从最初的276亿港元降至150亿港元，挥发超126亿港元。

　　营收险些停滞，利润暴跌23%

　　奥克斯空调初期曾通过廉价策略赶紧掀开阛阓。早些年，奥克斯董事长郑坚江发布《空调成本白皮书》，揭露行业成本，并大幅降价，因此被称为“价钱屠户”，此举显耀普及了奥克斯的阛阓份额。

　　但这一次，“价钱屠户”也扛不住了。财报涌现，奥克斯电气2025年获得收入300.49亿元，同比加多0.97%；母公司领有东谈主应占利润22.35亿元，同比减少23.2%。

　　值得精明的是，这亦然奥克斯电气自2025年9月上市后的首份年报，但交出了一份营收险些停滞，净利润暴跌的得益单。凭据奥克斯电气此前招股书涌现的数据涌现，2022年至2024年，奥克斯电气的营收离别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元；归母净利润离别为14.42亿元、24.87亿元、29.1亿元，均保捏了较快增长。

盈胜优配

　　从收入上来看，奥克斯电气营收停滞主若是由于华蒜子品牌收入下滑，以及在欧洲、北好意思阛阓的收入下滑所致。

　　奥克斯电气领有多个空音调品牌，其中以奥克斯AUX为主品牌布局巨匠阛阓，打造华蒜主打高性价比普惠阛阓，AUFIT聚焦年青化消耗群体，ShinFlow发力高端阛阓的品牌体系。奥克斯电气但愿以四大品牌罢了智能化+普惠化+年青化+ 高端化全袒护，匹配不同用户需求。

　　不外，理思很丰润，推行很骨感。2025年，奥克斯品牌收入从2024年的155.23亿元仅小幅增长2.5%至159.14亿元；华蒜品牌收入却从13.58亿元大幅下滑39%至8.29亿元；另外，ODM业务收入下滑3.8%，其他业务收入也下滑16.3%。

　　另外，2025年，奥克斯电气在中国内地的收入仅小幅增长1.5%，在欧洲收入则同比下滑6.3%，北好意思洲收入更是同比暴跌30.7%，南好意思洲仅同比微增0.1%。

　　毛利率方面，2025年奥克斯电气毛利率为18.8%，而2024年则为21.0%。奥克斯电气诠释称，毛利率着落主要由于阛阓竞争剧烈、原材料价钱高潮及多少地区存货水平高所致。

　　减职工超4000东谈主，镌汰研发开支

　　面对营收停滞、利润暴跌的困局，奥克斯电气也在任性降本增效。

　　职工方面，财报涌现，2025年底奥克斯电气领有15631名职工，而2024年底为19794名职工，减少了4163东谈主；相应地，职工薪酬总成本也从2024年的23.61亿元缩减至2025年的23.59亿元。

　　研发方面，2025年奥克斯电气研发开支为6.89亿元，珺牛资本同比减少3.0%。财报称，该减幅主要由于优化研发东谈主员结构而提高了蜕变收尾及资源分派。

　　不外苦恼的是，奥克斯电气的销售用度却出现了大幅增长。2025年，奥克斯电气销售及分销开支为10.87亿元，较2024年加多3.26亿元，增幅高达25.5%。奥克斯电气在财报中诠释称，该增幅主要由于业务膨胀，新设国外售售公司用度加多，履行用度进入加多。为配合长期增长策略，捏续投放资源提高国外阛阓品牌闻明度，以及扩大销售及阛阓履行武艺。

　　一个例子是，奥克斯电气在2025年新推出了AUFIT品牌，声称专为Z世代打造节能好意思学产物，但要履行这个新品牌，无疑需要进入相应的营销和销售资源。

　　财报涌现，AUFIT品牌在2025年运转产生收入，达到9.96亿元。不外《BUG》栏目发现，当作2025年刚刚亮相的新品牌，AUFIT品牌在用户剖释度上还相对较弱。灵验户在支吾媒体上吐槽称，正本缠绵购买奥克斯空调，收尾送来的是AUFIT空调，质疑是杂牌，并条件恳求退货。

　　这么的案例发生之后，一些AUFIT空调店铺不得不特意制作了《对于AUFIT与奥克斯的一封答疑帖》，诠释AUFIT与奥克斯的干系。以致提前领导，“本店产物主图细目以及下单规格齐有写明AUFIT，故不领受收到货以不是奥克斯品牌为由的退货。”

　　另外，AUFIT品牌在价钱上也主打高性价比，与华蒜品牌的价钱段有一些重合，如果后续定位区隔不了了，或将形成子品牌内讧。

　　至于高端子品牌ShinFlow，财报中并未将其收入单独列出，意味着其当今尚处于品牌运营前期阶段，可能还未产生边界收入。

　　98%收入依赖空调，多元化和国际化自救？

　　节流以外，奥克斯电气也在尝试开源。

　　起初是多品类拓展。数据涌现，2025年奥克斯电气的收入中，家用空调收入占比87.3%，中央空调收入占比10.9%，这意味着奥克斯电气寥落98%的收入依赖空调品类。

　　凭据奥维云网推总和据，2025年中国度用空调总销量为1.98亿台，同比着落1.3%；2100元以下价钱段的在线销量份额同比普及4.5个百分点至44.9%，而2100-3000元中端价钱段销量份额同比收窄5.5个百分点至32%。

　　这意味着空调行业处于举座阛阓萎缩，况且价钱战愈演愈烈的景色，奥克斯电气的多元化就显得更为伏击。奥克斯电气在财报中暗示，将在品牌授权的基础上，依托现存渠谈资源，通过OEM等时势，拓展家电新品类，进一步增强公司举座盈利韧性与抗风险武艺。

　　奥克斯电气的空调业务还濒临着最大强敌格力的竞争。两家企业因为专利纠纷频频打讼事，格力以致还曾在官方微博公开举报奥克斯诞妄宣传。

　　2022年底，格力告状奥克斯空调、宁波奥胜贸易有限公司等骚动营业玄机，索赔9900万元。奥克斯电气在这次财报中涌现，法院一审判决裁定宁波奥胜贸易有限公司及两名个东谈主被告应向原告抵偿经济失掉及合理用度350万元，及奥克斯电气将所波及的八项专利退换至原告名下。宁波奥胜贸易有限公司已对此决定拿起上诉，二审于本年1月开审。当今法院已对该案进行审理，但尚未作出判决。

　　其次是鼓励国际化。奥克斯电气暗示，将坚捏分类施策、精确结巴：针对上风阛阓，进一步肃穆起初地位，捏续普及阛阓份额；针对薄弱阛阓，深耕腹地化需求，确立适配产物，不断普及品牌影响力与阛阓渗入率；针对空缺阛阓，要点结巴日本、印尼、阿根廷等体量较大的国度，推出更贴合腹地的产物，拓展优质客户，罢了从无到有、从有到强，撑捏捏续增量。