亦丰策略九安医疗股价狂飙46％幻象：20亿元净利靠投资撑场，医疗主业失速

中国农业银行最新发布公告显示，自2026年1月30日起，个人客户在该行办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投3类业务时，需在业务申请办理渠道，按该行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得谨慎型及以上的评估结果，已有前述评估结果且在有效期内的无需重测。已签约客户的卖出、提货，有效期内定投计划的执行和终止，以及解约等操作，不受上述条件的限制。

高盛预测，小米智能手机平均售价在2026及2027年将分别同比增长6%和4%。该行指出，在内存成本上升的背景下，提升手机平均售价已成为小米2026年的首要营运重点。在电动车业务方面，高盛预计2026年交付量约为67万辆，高于公司原先55万辆的指引，主要由SU7改款车型、加强营销的YU7及即将推出的第三款SUV车型所带动。尽管行业整体背景温和，但小米通过更高端车型提升平均售价的策略，仍有望支持盈利结构改善。

2026年3月，九安医疗（股票代码：002432.SZ）凭借“创投+AI医疗”见地在老本阛阓再度掀翻波澜，股价长入涨停激励阛阓高度关心。

据数据统计，仅2026年2月24日—3月23日这20个往未来，九安医疗的股价大幅上升46.79%，与同期公司所处行业指数下落9.18%形成赫然对比。

布局新领域出息不笃定

比年来，九安医疗在关联领域有所布局。

在创投方面，公司累计认缴出资超43亿元，与奇绩、蓝驰等27家创投基金开荒息争，投资标的聚焦硬科技、医疗大健康、AI、生物制造等领域。通过基金及径直投资，九安医疗波折参股了AI大模子公司月之暗面、GPU芯片公司沐曦科技等标的。

在AI医疗方面，公司将AI本事期骗于糖尿病慢病治理，推出“AIoT糖尿病家庭医助”居品，定位为照护师智能助手。照护师Copilot已于2025年上线，完好版AI模块瞻望于2026年第二季度驱动灰度测试。现在，公司已组建约30东谈主的AI团队，其糖尿病调整照护模式累计行状国内患者36.6万东谈主。

但有大众对此示意并不乐不雅。

中国城市发展讨论院、农文旅产业振兴讨论院常务副院长袁帅对《中原时报》记者示意，九安医疗通过抗原检测试剂盒积蓄了大量现款，其从直率的医疗器械制造商向“爆款居品+互联网医疗+科创投资”转型的尝试，施行上是在后疫情时期对老本效果与业务畛域的极限重构。这种混业模式对公司贬责带来了权贵的离心力，条件治理层不仅要具备极强的工业制造浓烈度，还要向上高风险的风险投资领域和重运营的医疗行状领域，这极易导致治理元气心灵的稀释和有筹画逻辑的突破。在估值体系上，这种模式导致了“估值折价”与“热门溢价”的交汇，阛阓难以将其简便归类为器械股或创投股，老本阛阓的属性肮脏化使得其股价推崇往往脱离基本面，呈现出极高的波动性与不笃定性。

袁帅合计，在大限制跨界投资方面，九安医疗饰演了“企业风投（CVC）”的扮装，其利在于幸免了大量现款被通胀侵蚀，通过布局AI与硬科技博取杰出医疗行业的逾额求教；其弊则在于投资业务的非主业属性可能酿成主业进入不及，且投资标的的公允价值变动会剧烈扰动利润表，珺牛资本秘密主营业务的真实运筹帷幄情景。面前股价的“见地炒作”响应了阛阓对其转型预期的高度投契性，这种背离在短期内由于现款储备提供的安全垫而保管，但在长久逻辑中，若投资无法革新为策略协同，好像医疗主业迟迟无法孝顺新的限制化利润，这种基于金钱重组和跨界幻象的估值终将濒临感性的估值归来。

因此，在股价狂欢的背后，这家公司的“双面性”令投资者担忧，一边是账面超200亿元的现款储备和看似亮眼的事迹预增，另一边却是主营业务的合手续萎缩、新业务进展徐徐。

投资收益撑起的“增长”

前不久，九安医疗发布了颇为亮眼的2025年度事迹预报：瞻望归母净利润为20.2亿元至23.5亿元，同比增长21.05%至40.83%。

然则，这份“增长”的成色却激励了阛阓的平时担忧。

公告明确指出，事迹增长主要收货于“资管业务在大类金钱设置方面的雅致推崇”，而非中枢医疗业务的膨大。

与之形成赫然对比的是，2025年前三季度，公司营收同比大幅下滑48.89%，中枢的试剂盒居品阛阓需求下滑。

这种“非相通性收益因循事迹”的结构，被阛阓质疑为“主业空腹化”。

据公司袒露，九安医疗过往运筹帷幄事迹增长主要受iHealth试剂盒居品销售大幅增长带动，尤其是好意思国政府订单的需求拉动。公司的抗原家用自测试剂盒居品的销售情况与好意思国阛阓需求情况径直关联，同期受当地政策和阛阓竞争环境等要素影响。上述情况的变化可能会酿成试剂盒居品阛阓需求减少，从而带来公司事迹波动的风险。

公司还示意，已密切关心好意思国关税政缱绻向并活泼退换策略，但如往时好意思国关税政策进一步趋严，运筹帷幄事迹将濒临贸易摩擦及全球供应链退换带来的风险。

对于九安医疗如何判断2026年试剂盒业务的全体走势，《中原时报》记者曾向公司致函采访，但并未收到回话。

传统业务受阻，九安医疗将但愿委托在长入血糖监测（CGM）业务上。公司琢磨于2026年第二季度在国内完成认证并上市。

据公司2026年1月底宽容多家机构调研时袒露的信息，CGM居品现在已在国内加快开展型式熟谙和临床关联责任。

涌融资本

与单纯销售硬件的同业不同，九安医疗对CGM的定位是其中枢策略——糖尿病调整照护“O+O”新模式的关节硬件进口。该模式已在国内50个城市、424家病院落地，治理糖尿病患者36.6万名；在好意思国已覆盖74家诊所、约2.1万名患者。数据暴露，入组患者的糖化血红卵白达标率已从基线的30%控制升迁至60%以上。

但由于中好意思环球慢性病治理存在各异，这部分业务往时推崇可能并不行如预期那样乐不雅。

袁帅合计，对于糖尿病治理的“O+O”模式，国内慢病治理难以盈利的关键在于支付方法的缺失与用户习尚的断裂。现在中国慢病治理高度依赖患者私费，清寒像好意思国那样的买卖医保闭环，导致高频的照护行状无法革新为高额的合手续收入。九安医疗试图通过院内就诊开荒信任，再引向院外治理，逻辑诚然自洽，但在落地中濒临公立病院围墙高耸、数据互通难以及院外遵医算作难以量化等硬伤。要真实跑通该模式，中枢不在于本事技能，而在于能否在现存的医保报销体系或企业补充医疗险中找到切入点，不然单纯依靠卖硬件带动行状的想路，极难开脱高进入、低产出的利润泥潭。

往时，九安医疗能否在“热门溢价”与“估值折价”的拉锯中，真实走出一条可合手续的增长旅途亦丰策略，《中原时报》记者将会合手续关心。